比升资本：Compound Finance投资分析报告

一、基本情况

1.1 项目简介

Compound是一个基于算法的抵押借贷协议，给用户提供了活期的浮动利率存款和借贷服务。用户在平台中所借代币的利率由该通证在平台中的借款量和存款量通过算法来决定，平台会将借款利息中的10%留作平台收益，并将剩下的利息平分给该通证的存款人。

1.2 基本信息

二、项目分析

2.1 团队

Compound的CEO Robert Leshner：资深金融人士，毕业于美国名校宾夕法尼亚大学经济系，有Discover等知名企业工作和成功创业退出经验，并且持有注册金融分析师执照（CFA）。

Compound CTO ：Geoffrey Hayes毕业于宾夕法尼亚大学的计算机专业， 曾就职于Applied Predictive Technologies（Masercard旗下公司），之前和Robert有过共同创业经历。

从官网列出的信息来看，主要团队成员数量为14名。团队涉及的领域较为平均，主要包括经济学家、ETH技术维护者、律师、开发工程师等。

2.2 募资情况

Compound 团队募集到了820万美金的种子轮投资。该轮由贝恩资本（传统资本巨头）、A16z（区块链投资老玩家，投过Ripple、Coinbase、兰花、BaseCoin、IPFS等）、Polychain Captical领投，跟投方包括Transmedia Capital, Compound Ventures, Abstract Ventures, 丹华资本 和Coinbase。

2.3 项目亮点

Compound 是首个利用流动性挖矿（liquidity mining）来分发原生代币的方法，它推出 COMP 的理念是将其平台的治理完全去中心化。

1、通过算法计算得出利率，从而赚取或支付浮动利率。试图通过货币市场系统解决流动性问题

2、通过双边借贷行为，都能提高代币分发效率，提高产品使用频次。

Compound协议像现有的金融委托机构一样具有自己的流动资金池，不同的是个人可以管理其在流动池中的资产。Compound协议的用户可以通过Etherscan查询他们的余额，并且用户可以通过其私钥和公链地址来管理协议中的资产。

三、通证模型

3.1 通证分配

Compound一共有1000万个token， 分配比例如下

－ 2,396,307给compound项目方的投资人

－ 2,226,037给项目团队，4年vest

－ 372,707留给后面新加入的团队成员

－ 4,229,949给到协议用户，每天通过挖矿释放2880个token

－ 775,000给治理社区预留

在每个币种的借贷市场中，50% 的 COMP 会分配给存款人，50% 的 COMP 分配给借款人，用户可以根据自己资产在所在市场内的占比获得相应比例的 COMP。

3.2 通证价值

COMP 可用来进行 Compound 的社区治理，持有者可以对 Compound 协议提出变更提案，或对提案进行投票。Compound 选择从「管理员治理模式」切换为「社区治理模式」，COMP 是其中重要的组成部分。Compound 强调，COMP 不是一种融资方式或者投资机会。

四、赛道

4.1 赛道概述

投资者、投机者、套保者在成千上万的加密资产市场中产生交易，但是参与者几乎没有能力交易资产的时间价值。利率填补了拥有闲置资产的人与没有资产的人之间的差距。交易资产的时间价值对双方都有利，并且能创造出非零和的财富。

从需求角度来说大多数加密货币闲置在交易所与钱包中，没有利息，COMP也是为解决此问题而生。

从宏观角度来看去中心化借贷是DeFi的底层协议资产之一，DeFi乐高模型也均基于稳定币、借贷、交易这三大协议。

4.2 竞争分析

Compound锁仓变化趋势

Aave锁仓变化趋势

两者近期的锁仓量均保持在18亿美金左右，其中Compound锁定110WETH，Aave锁定46WETH。

核心指标对比

存款利率对比

借款利率对比

五、总结

1、借贷在传统金融领域占据着近一半的业务量，对于DeFi来说，去中心化借贷未来在其发展过程中也是重要领域之一，未来发展空间巨大。

2、DeFi领域中的借贷产品不断问世，但该赛道的龙头效应已经显现。

3、资金池模式结合流动性挖矿高度契合目前的区块链借贷市场，完美颠覆先前DeFi中的P2P借贷模式。