ATOM的流动性筹码结构剧变：「换手」还是「洗盘」？

原文作者：Jaleel，BlockBeats

几个月来，比特币屡创历史新高，比特币生态中的 BRC 20 的 ORDI 和 SRC 的 STAMP 也都破过新高，表现瞩目。反观清真度极高 Atomicals 协议龙头 ATOM 却一直承受着阴霾，价格持续下滑，持有者社区的情绪并不太好。

尽管 ATOM 相继登陆了 Unisat 和 OKX Web3 钱包，还在 Gate 和 Bitget 等交易平台上市，但自去年 12 月份 16 美元的高位以来，ATOM 价格一直跌跌撞撞往下走。截至本文撰稿时间， 1 个 ATOM 的价格为 6.478 美元，一张的价格为 6483 美元。按照高峰时的 16 美元计算，这 4 个月来 ATOM 已经下跌 62% 。

Atomicals 生态究竟发生了何变？AVM 的开发进展如何？BlockBeats 与几位 Atomicals 社区的开发者和爱好者进行了深入交流后，撰写此文。

Atomicals 的天花板

在 Atomicals 的早期阶段，几乎没有人讨论 AVM。

直到今年之前，Atomicals 协议作者 Arthur 一直致力于「拆分」功能的开发。我们也观察到，ATOM 的价格往往随着拆分功能的进展而上涨。可以看出，早期持有仓位的社区成员对拆分功能的期待很高。在理想的规划下，一旦 ATOM 实现拆分，交易量和地址数量都将大幅增加，从而尽早登陆交易平台。

然而，在拆分之前，ATOM 的流动性就像昂贵的 NFT 或现实中的豪宅一样，一般人很难承担得起，即使现在单个 ATOM 的价格也高达六千美元，持有地址也仅有两千个。

尽管过去几个月，我们能看到 Gate、Bitget 和 OKX Web3 钱包都已经上线了 ATOM，但像 Binance、OKX 这样的一线交易平台仍旧没有上币。无论是从交易量还是持有地址的角度来看，一线交易平台似乎都缺乏迅速推动上线 ATOM 的动力。

最近的路，也可能是最远的路

既然如此重要，拆分功能为何还未能上线，反而转向了 AVM 的开发？

Wizz Wallet 是 Atomicals 生态最早的钱包，也是目前 Atomicals 社区使用频率最高的钱包，他们与协议作者 Arthur 的私下交流十分频繁。Wizz Wallet CEO Brutoshi 告诉 BlockBeats，「拆分」的大部分代码其实已经上线测试网了，现在可以理解为暂缓。

至于为何转向 AVM 的实现而暂缓了拆分的实现，Brutoshi 也给出了自己的理解：「没有 AVM 之前，如果要实现拆分需要写一堆代码逻辑在索引器里，虽然这样单独做拆分功能也是可以解决问题的。但这样做会有一坨巨冗杂的代码被写死，后续还会有许多的维护、测试和推广，包括钱包端和市场端都需要额外精力去支持，非常不优雅。」

每一条公链或者每一个协议，都有自己的代名词。对于 Atomicals 生态而言，优雅、简洁、不冗杂和清真是一些关键词。

两种方案都是可行的，从实现持有者收益的角度来说，先单独实现拆分功能可能是最快的解决方案，但对于 Arthur 想要打造的 Atomicals 生态而言，这并不是最佳选择。那条看似最近的路，也可能是最远的路。

Arthur 转向 AVM 的实现并不是因为拆分功能无法实现，而是出于对更优雅、简洁解决方案的追求。这样做的好处在于，生态里所有人为此所花费的精力并不是白白浪费在解决单一特定问题上，而是应用于更广泛的通用问题上。

「AVM 是可编程的，有自己的脚本语言，在这上面做拆分，一段代码就可以解决了。」Brutoshi 补充道。可以说，实现了 AVM 之后，拆分功能就是自然而然的事了。

虽然 AVM 的天花板很高，但在这几个月漫长的空档期，更重视流动性需要快速变现以及没有控制好仓位调整的的持有者，选择了先行离场。在流动性为王的加密行业，时间都是以倍数计算的，加密行业的投资者也往往更缺乏耐心。

「初期铸造 ATOM 的大户，用户画像都很明确，大部分是一批能看得懂技术会代码的人。大部分早期铸造 ATOM 的人都出货了。」币圈慈善家是 Atomicals 生态的爱好者，在社区中频繁活跃，经过长期观察后他对 BlockBeats 如此表示。

AVM 究竟能做什么？

在众多社区的分歧声中，AVM 代表着整个 Atomicals 生态的天花板，这一点已成为社区内的普遍共识。那么，这个能代表 Atomicals 天花板的 AVM 究竟能做什么？

2023 年 12 月 13 日，Atomicals Protocol 协议作者 Arthur 接受了 Ordinal Revolution Podcast 的采访邀请，以不露面的形式在采访间中分享了 Atomicals Protocol 的近期动态，以及对比特币生态的看法等。

在采访中，Arthur 曾简短介绍过 Atomicals 虚拟机（AVM），作为作为图灵完备的虚拟机运行，AVM 能够执行复杂的区块链应用程序所需的各种计算指令，包括使开发人员能够在比特币上创建智能合约程序，并创造前所未有的体验。

采访间截图

「有了 AVM 之后，很多可能性就有了，包括把之前的历史遗留问题也会用一个更优雅的方式来实现了。」Brutoshi 说道。

那么，AVM 到底能创造哪些可能性呢？根据 Atomicals 社区爱好者 @PunkOnChain 在推特上的介绍，其突破点在于：AVM 将拥有能处理智能合约和 dApp 的高级执行环境；用于增强性能的自定义指令集以降低 Gas 成本；优化状态转换功能，增加并行处理能力从而提高吞吐量和可扩展性；实现互操作性和跨链通信；并提供开发人员友好的界面。

对于那些无法理解技术理论的朋友，可以简单将其理解为：AVM 将使 Atomicals 拥有更聪明的大脑和能够执行各种任务的超级计算机；一套特殊的工具包使复杂任务变得更容易、更省时省力；拥有一位非常聪明的管理者，能够让所有事情都有条不紊地进行；拥有一位能够与其他社区沟通的翻译官，让 Atomicals 系统和其他系统之间的交流更加便捷；以及拥有一本极其实用的工具书，可以帮助开发人员更快地学会如何使用 AVM。

「我看好 ATOM 的理由有很多，但最重要的一点就是我觉得 ATOM 向下的空间有限，同时 ATOM 向上的空间无限。」Atomicals 生态爱好者币圈慈善家对 BlockBeats 这么说道。

在他看来，龙二 Atomicals 占龙一 Ordinals 的 10% — 20% 市值并不过分，AVM 被开发出来之后，整个 Atomicals 的生态空间都被扩展开了，至少是能够和 Ordinals 比肩的，而且长期来看是无上限的。对于一个既能发行 FT 又能发行 NFT 的 Atomicals 来说，再加上允许用户将他们的头像、姓名和链接附加到在线个人资料中的 Realms 系统，一旦 AVM 真正实现，天花板的高度将不容小觑。

「闭门造车」

在围绕 AVM 的讨论上，我们也能听到不少社区成员对于 Arthur 如何实现 AVM 的质疑声音。以及最重要的问题，即 AVM 何时能上线？

在一些公开的消息中，我们捕捉到一些信号。Wizz Wallet 的 CTO Neeboo 在一次 Space 活动中透露，协议作者预计会在比特币减半前后，即 4 月下旬左右推出第一版 AVM。

3 月 19 日，Atomicals 爱好者 0x Sea 在社交媒体上表示与 Arthur 的交流时聊过 AVM 的进展：「AVM 的 alpha 版本即将推出。具体时间不确定，但应该快了。与之前 Neeboo 在 Space 上透露的『减半前推出可用版本』相差不大。AVM 上线后，将轻松支持 ARC-20 资产的质押、借贷、存款等功能。基于 AVM，ARC-20 资产可以存入智能合约，类似以太坊的 ERC-20 代币可以存入 Solidity 合约。」

关于 AVM 的开发是否在闭门造车，这是一个主观的观点。但不可否认的是，与一般的协议创始人相比，Arthur 确实更喜欢将自己隐身在 Atomicals 协议之后。

自从一月份宣布开始进行 AVM 的设计工作以来，Arthur 一直未公开任何文档，虽然有在 Twitter 上陆续透露 AVM 设计理念，但 Arthur 一直未公开任何文档，让社区用户有点担心，相比之下 Casey 在昨日已经发布了 Runes 最终实现版本的 Github。

Neeboo 在 3 月初的推特 Space 上表示：「目前还没有看到原始的设计文档以及一些最初的代码。」不过据 Wizz Wallet 对 BlockBeats 透露，每隔一段时间 Arthur 与他们就会开一次例会，Arthur 与钱包等基础设施方面的交流持续了很长时间。

每个协议都有自己的性格，这个性格很大程度上取决于协议作者的性格和价值观。几乎所有和 Arthur 接触过的人都知道，Arthur 一直以科学家和技术研究者自称，没有想过从中获利。在与 Wizz Wallet 开会时，Arthur 也曾明确表示，建设 Atomicals 协议时他对财务方面没有任何需求。

官方表示 Atomicals 没有团队，没有目的，没有实用性，没有路线图，没有投资，没有什么

Brutoshi 表示：「Arthur 的格局和价值观很像中本聪。」他补充道：「一旦 Atomicals 和 AVM 的版本稳定了，他可能就消失了。他对此做了充分的准备。从一开始就匿名，到后来参加一些专访和语音会议都用了混音器，非常重视隐私保护。」

这也是能看到许多社区成员对 Arthur 无条件信任的原因，除了对他性格和价值观的认同外，他的技术能力也是一个重要原因。

「起初 Arthur 受到 Ordinals 的启发，想将一些类似域名的功能在 Ordinals 上实现，尝试了两个月左右觉得不行，Ordinals 支持不了。后来他就想了想干脆推倒重来，用了大概六个月时间就重新开发了整个协议。他的技术能力真的很强，对比特币协议也很熟悉。」Brutoshi 对 BlockBeats 说道。

据 Brutoshi 的说法，Arthur 曾参与过矿池项目的开发, 对 PoW 情有独钟，这是为什么 Atomicals 协议首创了基于 PoW 的 BitWork 代币发行机制。

回到一些社区成员对 Atomicals 协议「闭门造车」的批评上，在 Wizz Wallet 与 Arthur 最近的一次例会后，Arthur 似乎也意识到了这一点，于是昨天在社交媒体上更新了协议的开发进展和计划。根据 Atomicals Protocol 官推显示即将到来的协议更新计划，目标是允许转移小于 546 聪粉尘限制的代币数量。这次更新旨在解决 BTC 协议对最小传输大小的限制问题，该限制最初是为了避免比特币区块链上的「垃圾邮件攻击」。由于 ARC 20 使用纯色硬币方案，它也受到了这个灰尘限制的影响，导致无法实现小于 546 单位的代币传输。

解决方案是允许 UTXO 的部分着色，但不超过 UTXO 中的总单位数，这样做符合 1 币≥ 1 聪的原则。这一技术解决方案有三大优点：首先，可以发送至少 1 个代币单位，有效解决了社区关于协议的主要担忧；其次，可以显著减少代币的意外销毁；最后，通过 Atomicals 虚拟机（AVM）提高了智能合约的灵活性和可靠性。Neeboo 表示需要补充的是，「部分染色技术在 Arthur 的计划中，依然还是希望使用合约能力进行实现，而非直接在索引器添加规则。」

这项协议更新预计将在几周内完成，并将与 AVM 的发布同步。Atomicals 协议始终保持 1 代币= 1 聪（或更多）的承诺不变。更新后，开源开发者团队将致力于开发一个测试版，以便在确保行业有足够的时间进行测试和达成共识的前提下，稳步集成此项技术。

筹码结构主战场的转变

在与 BlockBeats 的交流中，币圈慈善家提到了自己在筹码结构上体会到的投资感悟：「筹码结构是最重要的分析角度，筹码结构能决定市场的走向。在买入前要想清楚，这些筹码最终会集中到谁手里？当筹码流入更有实力的人手里的，市场才能真正起飞。如果这些筹码都集中在初期铸造的科学家手里，那么这个项目的前景就不大。」

为了研究 ATOM 的持仓数据和具体筹码分布情况，BlockBeats 对 Atom 在 Atomicals Market 持仓前 100 名持有者的钱包地址进行了调查。

在 ATOM 前十大持仓地址中，已经没有基于「铸造」的持有者。观察前 20 名的 ATOM 持仓地址，发现只有排名第 12 的地址是「铸造」的。在排名 20 至 30 之间，仅有排名第 29 的地址是「铸造」的；而在前 30 至 40 名之间已经没有基于「铸造」的持有者。

继续往后观察，在前 40 至 50 名之间也已经没有基于「铸造」的持有者，在前 50 至 60 名之间，只有排名第 59 的地址是「铸造」的，在前 60 至 70 名之间，只有排名第 63 和 65 的地址是「铸造」的，在前 70 至 80 名之间，只有排名第 73 的地址是「铸造」的，而在 80 至 90 名之间已经没有基于「铸造」的持有者，最后，在排名前 100 名的持有者中，只有排名第 93 的地址是「铸造」的。

在前 100 名持有者中，通过「铸造」拥有 ATOM 的地址数量有 6 个。基于「铸造」的持有者数量明显减少。这表明早期持有者已经减持了不少对 ATOM 的持有或转移其持有的筹码。

不管是「换手」还是「洗盘」，显然 ATOM 的流动性和市场影响力发生了显著变化，主战场开始转移。

而回看 ORDI，不论是价格走势还是社区情绪都很相似。「ORDI 在 6 月到 9 月时，真跟死了一样，跟死了没啥区别。」币圈慈善家回忆起当时的情况。当时的 ORDI 社区就像今天的 ATOM 社区一样，经历了许多煎熬和情绪悲观的时刻。

在 2023 年 5 月上线 GATE 交易平台后，ORDI 的价格达到了前期高点约为 25 美元。然而此后的四个月里，ORDI 的价格经历了很久的低迷时期， 2023 年 9 月跌至 2.86 美元。

直到 2023 年 11 月 7 日上线 Binance，ORDI 的价格攀升至 50 美元以上。接着今年 1 月比特币 ETF 通过后，没人再怀疑如今是牛市，ORDI 的价格在 2024 年 3 月再次达到顶峰，创下 96.17 美元的历史新高。能真正能从最初铸造 ORDI 一直拿到最高点 96.17 美元的持有者绝对是少数中的少数，甚至可以说是凤毛麟角，有非常低迷的换手期是一个很正常的过程。

「但恰恰是因为在这个过程中形成了共识并有了爆发力，项目才能真正地起来。那些缺乏信心的人能够尽快离开市场，尽快抛售，这样更多的人就有机会上车。」Brutoshi 说道。「有不同意见，导致 Long Short 不同投资决策，这才是正常健康的市场行为，换手是一件好事。」

相比 ORDI 低迷的四个月，从 25 美元跌到 2.86 美元，经历了 88.56% 跌幅。ATOM 从 16 美元跌至现在的 6 美元，跌幅为约 62.5% ，相比之下 ATOM 的跌幅不算太高。再回忆起去年 11 月，打铭文几乎是一项「全民运动」，在各个链上都有上百个铭文项目，但能真正「活」到今天的屈指可数。

「从今年一月份到现在 3 月份，协议作者都在研究 AVM。想要 AVM 立刻出来价格来一波拉升，这肯定不现实的。」虽然币圈慈善家一直怀疑有人在压价 ATOM，但他也承认 ATOM 没有被资本看上的可能性是存在的，「但我能确定的是，市场有分歧，才有空间。」